當(dāng)前，就看這兩條主線！

快訊 2025年05月10日 14:00 2 admin

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　文?| 水岸

　　本周最后一個(gè)交易日（5月9日），市場(chǎng)出現(xiàn)了一些分化，但這并沒(méi)有改變一些產(chǎn)業(yè)邏輯清晰、基本面確定性較高主線的反彈主基調(diào)，比如今天重點(diǎn)聊的算力、軍工，最近很多強(qiáng)勢(shì)股都圍繞這兩條主線展開(kāi)。一些處于核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的公司（名單可見(jiàn)表1）不排除會(huì)成為后市資金的重點(diǎn)加碼標(biāo)的。

　　算力賺錢效應(yīng)擴(kuò)散

　　龍頭已在低位啟動(dòng)

　　算力，即計(jì)算能力，是支撐AI算法運(yùn)行和數(shù)據(jù)處理的基礎(chǔ)設(shè)施，是AI（AI三要素：算力、算法和數(shù)據(jù)）產(chǎn)業(yè)鏈的核心一環(huán)，炒AI必定繞不開(kāi)算力。

　　對(duì)于算力，本公眾號(hào)已經(jīng)進(jìn)行了多次跟蹤分析，其中提及的一些頭部公司出現(xiàn)了相對(duì)不俗的上漲。當(dāng)前，在多項(xiàng)事件、基本面兌現(xiàn)等因素作用下，算力主線又迎來(lái)了新一輪上漲機(jī)會(huì)，而這次可以看到，算力股的機(jī)會(huì)在向更多細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展，且很多頭部公司都在最近開(kāi)始啟動(dòng)。

　　先來(lái)看一下算力細(xì)分板塊以及概念股的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，CPO（共封裝光學(xué)，光模塊技術(shù)演進(jìn)方向，為算力提升傳輸效率）5月8日上漲超2%，完成深V反轉(zhuǎn)并創(chuàng)近一個(gè)月新高。從個(gè)股來(lái)看，佳力圖5月8日、5月9日連續(xù)收出2個(gè)“10cm”漲停；劍橋科技（光模塊）5月8日收出“10cm”漲停，5月9日繼續(xù)沖高。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，算力主題一直不缺催化因素，當(dāng)前，算力主要的核心邏輯還是AI催動(dòng)算力需求增長(zhǎng)、政策加持、大廠開(kāi)支超預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)加速兌現(xiàn)等。次要邏輯則表現(xiàn)在相關(guān)外在因素，如取消AI芯片限制相關(guān)消息、技術(shù)性超跌、主題風(fēng)格輪動(dòng)等。

　　算力衍生的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)眾多，比如光通信，光通信可以滿足算力對(duì)高速傳輸?shù)男枨?。從二?jí)市場(chǎng)中可以看到，很多強(qiáng)勢(shì)股即出自光通信領(lǐng)域。

　　對(duì)于算力、光通信等機(jī)會(huì)，本欄目特約嘉賓邊惠宗即在近期進(jìn)行了多次重點(diǎn)跟蹤提及，其表示，算力鏈估值性價(jià)比較高的還是在光通信，頭部公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，行業(yè)具備業(yè)績(jī)支撐與中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。在4月25日的《邊學(xué)邊做》欄目中，其提及的多只標(biāo)的均在后市出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)上漲，如A標(biāo)的5月8日大漲近15%；B標(biāo)的在5月8日上漲了11%，兩家公司股價(jià)都是在低位啟動(dòng)。邊惠宗最新在5月8日繼續(xù)談及算力、光通信相關(guān)機(jī)會(huì)，其談及的一只新標(biāo)的最新簽訂了數(shù)千萬(wàn)元訂單，且股價(jià)同樣開(kāi)始從低位放量啟動(dòng)上漲。

　　鎖定算力細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈龍頭名單

　　算力是一個(gè)主題，涉及眾多細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈，上文提及的光通信、光模塊、CPO等多是圍繞算力細(xì)分機(jī)會(huì)進(jìn)一步縱深拓展。那么，算力的整體產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)是怎樣的？有哪些典型公司？只有梳理清楚產(chǎn)業(yè)鏈的基本情況才能更加便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)、鎖定投資機(jī)會(huì)。這部分內(nèi)容著重對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)探討。

　　從算力產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，大致可以劃分為以下幾大類別（不同角度劃分略有不同）：

　　1）基礎(chǔ)硬件，如芯片設(shè)計(jì)（GPU、AI芯片、CPU等核心算力芯片，以及光芯片、存儲(chǔ)芯片等配套環(huán)節(jié)）、硬件制造（服務(wù)器、交換機(jī)、路由器、PCB、電源、散熱設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施）。

　　2）網(wǎng)絡(luò)通信，如光通信（涉及上述重點(diǎn)提及的光模塊、光芯片等，主要起高速數(shù)據(jù)傳輸作用）、高速銅纜鏈接（短距離數(shù)據(jù)傳輸）。

　　3）數(shù)據(jù)中心，如數(shù)據(jù)中心建設(shè)（提供物理場(chǎng)所和基礎(chǔ)設(shè)施支持，是算力服務(wù)的核心載體）、云計(jì)算服務(wù)（基于基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)展IDC服務(wù)、云服務(wù)、人工智能算力服務(wù)等）。

　　4）配套設(shè)施，如液冷技術(shù)、電源設(shè)備等。

　　在上述細(xì)分領(lǐng)域中，筆者通過(guò)深度復(fù)盤并篩選了股價(jià)近期有放量反彈或強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)的標(biāo)的。另外，其中很多標(biāo)的都是業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)股。算力主線的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，也是邊惠宗重點(diǎn)關(guān)注的算力產(chǎn)業(yè)鏈核心邏輯之一。下列多只標(biāo)的同時(shí)也為邊惠宗近期重點(diǎn)提及的標(biāo)的。

當(dāng)前，就看這兩條主線！

　　軍工將上演真正的大貝塔行情

　　軍工與算力在多個(gè)角度有相似，比如技術(shù)的自主可控、長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)估值修復(fù)潛力等。此外，軍工股近期受多重因素影響出現(xiàn)了一輪加速修復(fù)，因此，這里也對(duì)軍工進(jìn)行一些擴(kuò)展分析。

　　需要指出的是，不少軍工標(biāo)的同時(shí)具有軍工、算力業(yè)務(wù)，且同時(shí)疊加了低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)行業(yè)，甚至人形機(jī)器人等熱門概念，所以軍工股的邏輯并不僅局限于“軍工因素”，還有其他多重因素的疊加。

　　從細(xì)分板塊來(lái)看，軍工包括航天裝備、航空裝備、地面兵裝、航海裝備、軍工電子等，它們背后有一條共同指向的邏輯因子，即基本面業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。

　　軍工股也同樣是邊惠宗長(zhǎng)期反復(fù)提及的主線機(jī)會(huì)，一些老朋友應(yīng)該已經(jīng)很熟悉了，近期就有讀者朋友在公眾號(hào)后臺(tái)反饋稱“很早就已經(jīng)聽(tīng)邊老師講軍工了”。復(fù)盤來(lái)看，邊惠宗提及的諸多邏輯都在后市獲得了印證，相關(guān)標(biāo)的也有不俗的表現(xiàn)，比如其在5月7日《邊學(xué)邊做》中提及的一只標(biāo)的已經(jīng)在5月8日、5月9日連續(xù)斬獲了兩個(gè)漲停板。

　　邊惠宗5月8日最新再度談及軍工，其表示軍工在中報(bào)將出現(xiàn)業(yè)績(jī)大反轉(zhuǎn)，因?yàn)椤笆奈濉毖a(bǔ)量的交付將逐漸轉(zhuǎn)化為營(yíng)收和業(yè)績(jī)，堅(jiān)定看好今年軍工會(huì)有一波大貝塔行情。軍工真正的大貝塔行情將在中報(bào)前后開(kāi)啟。

　　如邊惠宗分析，軍工股的業(yè)績(jī)正在加速兌現(xiàn)。從軍工股的一季報(bào)來(lái)看，有相當(dāng)一部分標(biāo)的均出現(xiàn)了翻倍式的業(yè)績(jī)改善。如海蘭信、中船防務(wù)等一眾標(biāo)的均實(shí)現(xiàn)翻倍（見(jiàn)表2）。其中，不少個(gè)股近期強(qiáng)勢(shì)上漲，如航天南湖在5月8日收出“20cm”漲停，光電股份5月9日盤中收出“10cm漲停”。

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