凈利潤(rùn)創(chuàng)十年新低，經(jīng)銷商減少400家，程軍削減50%產(chǎn)品線能否助酒鬼酒“脫困”？

快訊 2025年05月30日 19:00 8 admin

　　5月27日下午，酒鬼酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“酒鬼酒”）舉行2024年度報(bào)告網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。

　　在此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，不少投資者向管理層提出了犀利的問(wèn)題：“去年內(nèi)參系列收入大跌的原因是什么？”“業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，出庫(kù)存進(jìn)度依舊緩慢，企業(yè)有何應(yīng)對(duì)舉措，是否考慮重組？”“去年公司經(jīng)銷商又減少了四百多家，請(qǐng)問(wèn)是經(jīng)銷商主動(dòng)退出了，還是說(shuō)這些都是不合格的經(jīng)銷商，公司不再續(xù)合同了？”

　　投資者們毫不客氣的質(zhì)疑，亦是“哀其不幸怒其不爭(zhēng)”，因?yàn)樵?024年，酒鬼酒交出了一份不甚令大家滿意的成績(jī)單，營(yíng)收下降49.7%為14.23億元，歸母凈利潤(rùn)下降97.72%為1249.33萬(wàn)元，創(chuàng)出2015年以來(lái)的新低。2025年一季度，酒鬼酒業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)下降56.78%為3171.33萬(wàn)元。

　　鑒于酒鬼酒的不佳業(yè)績(jī)表現(xiàn)，券商機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)其目標(biāo)價(jià)及盈利預(yù)測(cè)。

　　天風(fēng)證券研報(bào)稱酒鬼酒調(diào)整期業(yè)績(jī)階段承壓，內(nèi)參占比下降毛利率承壓，營(yíng)銷改革深化利潤(rùn)端承壓明顯，下調(diào)酒鬼酒盈利預(yù)測(cè)。

　　海通國(guó)際下調(diào)酒鬼酒目標(biāo)價(jià)至49.0元，給予增持評(píng)級(jí)。

凈利潤(rùn)創(chuàng)十年新低，經(jīng)銷商減少400家，程軍削減50%產(chǎn)品線能否助酒鬼酒“脫困”？

　　凈利潤(rùn)創(chuàng)十年新低

　　經(jīng)銷商減少400家

　　自2022年凈利潤(rùn)創(chuàng)紀(jì)錄地突破10億元之后，僅過(guò)去兩年，酒鬼酒2024年就回到了盈虧的邊際線上。2024年?duì)I業(yè)收入同比下降49.7%至14.23億元，近乎腰斬；凈利潤(rùn)同比下降97.72%至1249萬(wàn)元，也創(chuàng)下了自2015年以來(lái)新低。

　　除此之外，在酒鬼酒的產(chǎn)品中，定位高端的內(nèi)參銷售面臨的困境最為顯著，2024年銷售收入2.35億元，同比下降67.06%。

　　在酒鬼酒巔峰時(shí)期的2022年，“內(nèi)參系列”的營(yíng)收一度達(dá)到11.57億元，占營(yíng)收的比重達(dá)28.57%。

　　同時(shí)，“內(nèi)參系列”的毛利率也從91.63%降至87.71%，降幅比較明顯。

　　酒鬼酒營(yíng)收下降，特別是高端的內(nèi)參銷售下滑，對(duì)此，去年12月走馬上任的新任總經(jīng)理程軍在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)表示，受行業(yè)弱周期影響，高端白酒整體需求下降明顯，且價(jià)格帶受頭部企業(yè)擠壓，競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。在當(dāng)前環(huán)境下內(nèi)參品牌戰(zhàn)略以穩(wěn)價(jià)為主，短期內(nèi)并不追求量的大幅提升。

　　“公司產(chǎn)品有內(nèi)參、酒鬼、湘泉三大品類，覆蓋全價(jià)格帶，內(nèi)參品牌戰(zhàn)略以穩(wěn)價(jià)為主。為提振價(jià)格，2024年內(nèi)參品牌對(duì)2021版內(nèi)參進(jìn)行換代升級(jí)，推出內(nèi)參甲辰版，短時(shí)間內(nèi)內(nèi)參品牌處于新老產(chǎn)品共存的狀態(tài)，對(duì)銷售有一定影響，內(nèi)參甲辰版實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)參系列整體的支撐還需時(shí)間?！背誊娬f(shuō)。

　　費(fèi)用方面，公司在營(yíng)收腰斬的情況下，銷售費(fèi)用僅下降32.96%，費(fèi)用率從32.22%飆升至42.95%。細(xì)究費(fèi)用構(gòu)成，廣告宣傳及市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)用占比達(dá)到71%，但投入產(chǎn)出比顯著下降——每元促銷費(fèi)用帶來(lái)的收入從2022年的4.79元降至3.26元。

　　此外，渠道方面，據(jù)酒鬼酒年報(bào)顯示，2024年酒鬼酒經(jīng)銷商數(shù)量為1336家，較2023年的1774家減少了438家，數(shù)量縮減約24.7%。不僅如此，公司前五大客戶的集中度亦在下降，2024年前五大客戶的銷售額占比為26.01%，大幅低于2023年的34.84%和2022年的37.33%。

　　關(guān)于經(jīng)銷商減少400家，酒鬼酒管理層表示，2024年公司重點(diǎn)工作之一是提高經(jīng)銷商質(zhì)量。部分低效經(jīng)銷商不再續(xù)簽合同；另外受行業(yè)周期影響，經(jīng)銷商獲利難度增加，部分小型經(jīng)銷商主動(dòng)退出。經(jīng)過(guò)梳理，目前公司整體經(jīng)銷商隊(duì)伍質(zhì)量明顯提升，穩(wěn)定性增強(qiáng)。

　　管理層動(dòng)蕩?

　　程軍能否幫助酒鬼酒脫困？

　　2024年開始，酒鬼酒接連出現(xiàn)高管人員變動(dòng)。2024年2月，中糧酒業(yè)董事長(zhǎng)高峰接替王浩，出任酒鬼酒董事長(zhǎng)。2024年6月，時(shí)任副總經(jīng)理王哲辭去該職務(wù)，其在酒鬼酒工作十余年，并分管銷售業(yè)務(wù)。2024年底，中糧系程軍重返酒鬼酒，出任黨委書記、總經(jīng)理。

　　“75后”程軍曾是酒鬼酒的老將。自2000年7月參加工作后，程軍有著多年的酒行業(yè)工作經(jīng)歷，曾任職中糧長(zhǎng)城葡萄酒（煙臺(tái)）有限公司總經(jīng)理助理、中糧華夏長(zhǎng)城葡萄酒有限公司副總經(jīng)理、中國(guó)長(zhǎng)城葡萄酒有限公司總經(jīng)理、中糧長(zhǎng)城葡萄酒（蓬萊）有限公司總經(jīng)理、中糧酒業(yè)長(zhǎng)城酒事業(yè)部供應(yīng)鏈管理中心副總經(jīng)理等。

　　2020年4月，程軍開啟酒鬼酒短暫的職業(yè)生涯，任職酒鬼酒股份有限公司董事、副總經(jīng)理（主持工作）、財(cái)務(wù)總監(jiān)。不過(guò)，僅一年多的時(shí)間，他便在2021年8月辭去酒鬼酒上述職務(wù)，后任職長(zhǎng)城酒業(yè)有限公司董事、黨委副書記、副總經(jīng)理（主持工作），中糧長(zhǎng)城酒業(yè)有限公司董事、黨委書記、總經(jīng)理。現(xiàn)任酒鬼酒股份有限公司黨委書記、總經(jīng)理。

　　此次業(yè)績(jī)會(huì)酒鬼酒也透露了新任管理層未來(lái)重要方向：將削減50%的產(chǎn)品線，合理開發(fā)新品，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)?！肮就ㄟ^(guò)梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，酒鬼酒SKU壓減 50%，淘汰銷量占比低且無(wú)增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)品，目前已經(jīng)完成。開發(fā)新品是根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需求合理進(jìn)行開發(fā)，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)與干擾，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)精細(xì)化?！背誊娙绱苏f(shuō)道。

　　而面對(duì)業(yè)績(jī)失速、高端產(chǎn)品“塌房”等多個(gè)問(wèn)題，程軍的回歸能否幫助酒鬼酒脫困，還有待進(jìn)一步觀察。

標(biāo)簽：脫困酒鬼新低