金鷹基金：外部沖擊風(fēng)險反復(fù) 關(guān)注結(jié)構(gòu)性輪動機會

快訊 2025年06月03日 11:30 4 admin

　　上周，重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策予以的指引相對較少，A股市場在20日均線附近縮量震蕩，美國司法裁定特朗普對等關(guān)稅政策違憲提振市場情緒，上周四放量上行，后因批準(zhǔn)特朗普緊急請求市場有所回落。周內(nèi)A股成交額有所下滑，日均成交額下跌至1.14萬億元。市場風(fēng)格整體表現(xiàn)為：消費>成長>金融>周期。

　　貿(mào)易關(guān)稅風(fēng)險反復(fù)，A股維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)方面，5月PMI顯示經(jīng)濟雖有修復(fù)，但較一季度經(jīng)濟仍有明顯，貿(mào)易摩擦不確定背景下即使有邊際緩和，企業(yè)更傾向去庫存而非加速生產(chǎn)，由此形成經(jīng)濟的弱修復(fù)，后續(xù)經(jīng)濟形勢的鞏固仍有待政策對沖。近期美國司法與行政的內(nèi)部就關(guān)稅政策分歧顯現(xiàn)，但特朗普仍有232等其他條款實現(xiàn)其關(guān)稅政策，不宜樂觀交易關(guān)稅緩和。此外，近期美方再次對中美日內(nèi)瓦貿(mào)易共識的執(zhí)行提出質(zhì)疑，貿(mào)易風(fēng)險反復(fù)促使市場風(fēng)險上行受限。短期宏觀面難有可持續(xù)交易的方向變化，在外部沖擊下，短期經(jīng)濟彈性有限、政策對沖的基準(zhǔn)情形不變，市場中期頂?shù)椎膲毫椭尉^強，金鷹基金預(yù)計市場或仍將維持寬幅震蕩、結(jié)構(gòu)性輪動。

　　關(guān)注行業(yè)方面，金鷹基金表示，短期風(fēng)偏提升空間有限和利率下行的背景下，有利于黃金等避險資產(chǎn)，以及具有自身景氣度支撐的新消費賽道，中期關(guān)注紅利資產(chǎn)和科技成長的低位布局機會。短期美國對關(guān)稅的司法裁定反復(fù)或驅(qū)動黃金維持震蕩盤整局勢，但關(guān)稅沖擊下，長期貿(mào)易格局已經(jīng)被破壞，仍利好避險資產(chǎn)。成長科技方向，隨著財報落地，科技成長產(chǎn)業(yè)進展（AI、機器人、創(chuàng)新藥、軍工等）或帶動其再度有所表現(xiàn)；而自主可控方向雖受中對美豁免而出現(xiàn)回調(diào)，但中長期維度仍然值得重視。

　　風(fēng)險提示：

　　本資料所引用的觀點、分析及預(yù)測僅為個人觀點，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績不預(yù)示基金的未來表現(xiàn)。過去持倉不代表現(xiàn)在持倉，也不代表未來持倉預(yù)測，不作為投資建議。投資有風(fēng)險，投資需謹慎。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。

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