德邦股份“連砍”五板，京東“斬獲”70億浮盈
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來源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)app
雖然極力澄清概念屬性，但資金追捧無人車概念的熱情還是“帶飛”了德邦股份。而伴隨著德邦股份連續(xù)完成五個(gè)漲停板后，京東也就此收獲了約70億元的浮盈。
德邦股份吸睛無數(shù)。
5月27日至6月3日，德邦股份連續(xù)五個(gè)交易日取得漲停板，股價(jià)也刷新兩年多以來的新高。消息面上，德邦股份雖提示暫未實(shí)際應(yīng)用無人駕駛物流車，但因其置身物流行業(yè)，故依然被資金追逐無人車概念的熱情所“引燃”。
值得一提的是，伴隨著德邦股份持續(xù)大漲，公司背后的京東收獲了豐厚回報(bào)。
據(jù)悉，2022年京東卓風(fēng)以13.15元/股的價(jià)格最終收購5577萬股德邦股份股票，斥資7.33億元，再疊加京東卓風(fēng)收購德邦控股斥資89.76億元，故累計(jì)花費(fèi)約97億元完成對(duì)公司的入主。此后，京東卓風(fēng)在2024年9月份至2025年5月不斷增持德邦股份，合計(jì)涉資約8.98億元。兩項(xiàng)疊加，京東持有德邦股份的成本約106億元。
現(xiàn)如今，截至6月4日收盤，按照京東卓風(fēng)直接及間接持股來算，其持股市值達(dá)178.53億元。減去成本后，意味著其已經(jīng)實(shí)現(xiàn)約70億元的浮盈。
京東
浮盈約70億
近期，德邦股份成為了A股市場(chǎng)的“當(dāng)紅炸子雞”。5月27日至6月3日期間，該股一度實(shí)現(xiàn)“五連板”，股價(jià)也刷新自2023年2月以來的新高。
資料顯示，德邦股份主營公路快運(yùn)和快遞業(yè)務(wù)，屬于物流行業(yè)上市公司?？v觀近期，有關(guān)無人物流車的催化不斷。
5月26日，據(jù)新華社報(bào)道，商務(wù)部、國家發(fā)展改革委等8部門近日聯(lián)合印發(fā)《加快數(shù)智供應(yīng)鏈發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》。具體來看，該項(xiàng)政策提及要推動(dòng)降低全社會(huì)物流成本以及推廣無人配送車等設(shè)施設(shè)備。
與此同時(shí)，無人物流車產(chǎn)業(yè)進(jìn)程亦有進(jìn)展。5月27日，九識(shí)正式發(fā)布全新E系列無人物流車平臺(tái)及首款車型E6，正式售價(jià)19800元，并推出1800元/月的完全智能駕駛月度訂閱服務(wù)。
據(jù)了解，九識(shí)新品的推出引發(fā)了外界對(duì)于無人物流車進(jìn)入商業(yè)化落地的憧憬，由此市場(chǎng)也向可以利用無人物流車實(shí)現(xiàn)降本增效的物流類上市公司投以青睞目光，最終進(jìn)一步促成德邦股份股價(jià)飆升。
而對(duì)于資金的“寵愛”，德邦股份還是選擇了及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)。公司表示，目前暫未實(shí)際應(yīng)用無人駕駛物流車，相關(guān)熱點(diǎn)概念不會(huì)對(duì)業(yè)績產(chǎn)生影響，股價(jià)短期漲幅較大，后續(xù)股票可能存在較大下跌風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，伴隨著德邦股份股價(jià)水漲船高，其身后的京東也就此大賺了一筆。
據(jù)了解，京東于2022年入主德邦股份。彼時(shí)，京東卓風(fēng)以13.15元/股的價(jià)格最終收購5577萬股德邦股份股票，斥資7.33億元，再疊加京東卓風(fēng)收購德邦控股斥資89.76億元，最終京東卓風(fēng)取得德邦股份71.93%股份，合計(jì)涉資97億元。
此后，京東又從2024年9月份至2025年5月不斷加碼德邦股份，通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式進(jìn)行增持。根據(jù)公告及對(duì)應(yīng)區(qū)間平均股價(jià)、大宗交易價(jià)格計(jì)算，合計(jì)涉資約8.98億元。
截至6月4日收盤，德邦股份報(bào)收22.15元，按照京東卓風(fēng)直接持股以及通過德邦控股間接持股總計(jì)8.06億股來計(jì)算，京東合計(jì)持股市值達(dá)178.53億元，相較收購成本、增持成本花費(fèi)約106億元浮盈約72億元。
京東謀局
德邦股份
京東收購德邦股份是看上了后者的大件快遞實(shí)力，并且起初還一度有意將后者直接私有化。
根據(jù)德邦股份2022年3月公告，京東物流子公司京東卓風(fēng)通過受讓股份以及表決權(quán)委托的方式，花費(fèi)89.76億元共取得德邦控股99.9870%股份表決權(quán)，從而間接控制德邦控股所持德邦股份66.4965%股份。
間接收購?fù)瓿珊?，京東卓風(fēng)通過德邦控股間接擁有德邦股份權(quán)益的股份比例超過了德邦股份已發(fā)行股份的30%，這也觸發(fā)了京東卓風(fēng)全面要約收購義務(wù)。
于是，京東卓風(fēng)進(jìn)一步計(jì)劃以13.15元/股作為要約收購價(jià)格收購德邦股份2.77億股股份，占已發(fā)行股份總數(shù)的26.98%，對(duì)價(jià)為36.44億元。
綜合來看，若原始方案順利實(shí)施，那么京東物流最多可以憑借126.2億元對(duì)價(jià)將德邦股份“拿下”，至多持股超93%。
與此同時(shí)，京東卓風(fēng)方面也表示，交易有助于京東物流與德邦股份雙方物流網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品品類進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為提高京東集團(tuán)對(duì)下屬物流業(yè)務(wù)板塊整合效率，要約收購也將以終止德邦股份的上市地位為目的。
彼時(shí)，有分析指出，德邦股份維持上市地位對(duì)于京東融資、品牌以及與產(chǎn)業(yè)協(xié)同等方面有利；京東想要德邦股份退市，主要還是考慮同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，因?yàn)榫〇|物流已經(jīng)在2021年5月登陸港股市場(chǎng)。
不過，京東事與愿違。截至2022年8月31日，京東卓風(fēng)要約收購期限屆滿，共有5577.61萬股股份預(yù)受要約，占總股本的5.43%，從而使得德邦股份社會(huì)公眾持股比例仍高于10%。
最終，德邦股份的上市地位依然保留，而京東最初有意私有化德邦股份的方案最終退為收購超七成股份拿下一家A股公司的控制權(quán)。
統(tǒng)計(jì)顯示，在之前經(jīng)過一系列增持之后，京東卓風(fēng)對(duì)德邦股份的直接持股已經(jīng)上升至79%，再考慮到京東也于2025年將此前通過持續(xù)增持的達(dá)達(dá)予以私有化，最后這也使得“京東有意私有化德邦股份”這一“死去的傳言”再度被喚醒。
對(duì)此，德邦股份官方對(duì)這一說法進(jìn)行了辟謠。公司表示，暫未收到控股股東關(guān)于私有化退市的相關(guān)計(jì)劃安排。
現(xiàn)如今，京東物流和德邦股份尚存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，因此京東往后仍需要想方設(shè)法解決這一問題。京東物流也曾明確承諾，自要約收購（注：2022年9月）起五年內(nèi)，將采取包括但不限于委托運(yùn)營、業(yè)務(wù)整合等具有可操作性的方式，逐步解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
背靠京東三年?
德邦股份變了嗎？
從德邦股份視角來看，在京東進(jìn)入之前，公司業(yè)績較為掙扎。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2021年，德邦股份營收自230.3億元增長至313.6億元，但扣非凈利潤分別取得4.564億元、3678萬元、2.109億元、-2.079億元，增收不增利的跡象比較明顯。
進(jìn)一步剖析發(fā)現(xiàn)，這一現(xiàn)象背后實(shí)則是德邦股份自身的諸多問題交織而成。
據(jù)悉，德邦股份在2018年成功上市后就開始聚焦大件快遞，并非加力主力業(yè)務(wù)快運(yùn)。值得注意的是，大件快遞實(shí)則是德邦股份自我重新定義，主要覆蓋3-60KG公斤段，但這樣一來，就與快運(yùn)的邊界變得模糊；最終，這一變化沒有得到客戶預(yù)期中的熱烈響應(yīng)。
另一方面，德邦股份也面臨不低的成本支出。譬如，在2020年末，公司對(duì)基礎(chǔ)操作人員進(jìn)行了一輪大范圍漲薪；2021年，公司又進(jìn)行末端網(wǎng)絡(luò)變革，新增了重貨分部承接部分低效營業(yè)部功能，轉(zhuǎn)型過程中有人員冗余及新重貨快遞員人均效率偏低。
以2021年為例，德邦股份全年實(shí)現(xiàn)費(fèi)34.97億元，同比增長24.09%；其中，管理費(fèi)用27.79?億元，同比上升27.12%，管理費(fèi)用率8.86%，上升0.91pct。同年，公司毛利率10.62%，同比下降1.04pct。
而自從年京東入主后，德邦股份迎來了階段性業(yè)績改善。2022年至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.119億元、5.677億元、6.368億元，連續(xù)三年保持同比增長。
透視業(yè)績上升的背后，不難發(fā)現(xiàn)德邦股份面臨的壓力“被動(dòng)減輕”。具體來看，“改姓”京東后，直營制快運(yùn)賽道僅剩兩位順豐快運(yùn)以及由德邦股份、京東快運(yùn)、跨越速運(yùn)三者組成的京東物流；借此，德邦股份無需孤軍奮戰(zhàn)。
此外，京東作為電商大戶，客源豐富，對(duì)于德邦股份的業(yè)務(wù)量快速增長有利。并且，京東物流擁有的網(wǎng)絡(luò)資源也使得德邦股份的運(yùn)輸效率能有所提升。
據(jù)了解，從2023年8月起，德邦股份已經(jīng)全面接管了京東物流快運(yùn)業(yè)務(wù)的83個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心。再從2024年年報(bào)來看，當(dāng)年德邦股份向“京東系”實(shí)際發(fā)生的不含稅關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)58.33億元；而公司預(yù)計(jì)，其與京東的合作項(xiàng)目或繼續(xù)增多，2025年關(guān)聯(lián)交易額約80.48億元，包含京東物流的80.25億元。
不過，時(shí)間來到2025年，德邦股份的業(yè)績?cè)俣瘸霈F(xiàn)波動(dòng)；一季度，公司扣非凈利潤虧損1.174億元，同比下降853.68%。往后看，德邦股份若要交付更穩(wěn)定的業(yè)績，仍需進(jìn)一步與京東物流加深融合。
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