【金屬】稀土價格穩(wěn)中有升，關(guān)注銅礦年中談判——金屬行業(yè)周報

快訊 2025年06月25日 10:00 2 admin

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張 ?珂證券分析師

SAC No：S1150523120001

行業(yè)情況及產(chǎn)品價格走勢初判

（1）鋼鐵：外部宏觀不確定性擾動，國內(nèi)基本面供需矛盾仍在積累過程中，后續(xù)鋼材庫存壓力將增加，原料端價格下降成本支撐也有限，預(yù)計短期鋼價將維持弱勢。

（2）銅：目前礦端供應(yīng)偏緊和低庫存對價格下方有支撐，淡季內(nèi)基本面支撐不足，銅價短期缺乏上行動力。

（3）鋁：海外宏觀不確定性仍存，國內(nèi)低庫存對鋁價有支撐，部分下游行業(yè)已出現(xiàn)淡季走弱跡象，整體看預(yù)計短期鋁價震蕩運行。

（4）黃金：美軍突襲伊朗核設(shè)施的軍事行動進一步推升中東局勢的緊張程度，后續(xù)可關(guān)注伊朗反制措施和中東局勢變化對金價的影響。

（5）鋰：低成本鹽湖鋰資源放量，供給過剩格局難改，基本面壓力較大，預(yù)計短期價格將維持弱勢。

本周策略

（1）銅/鋁：目前國內(nèi)進入消費淡季，短期國內(nèi)部分傳統(tǒng)需求領(lǐng)域或難有明顯增量，但國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策效果正逐步顯現(xiàn)；銅、鋁庫存偏低，銅礦供應(yīng)偏緊，鋁企持穩(wěn)生產(chǎn)且利潤尚可，需關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策實際效果和海外關(guān)稅政策的變化。

（2）黃金：長期看，美國居高不下的債務(wù)和赤字率、美國潛在的再通脹風(fēng)險、全球復(fù)雜的地緣局勢、多國央行購金等因素均利好金價，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

（3）稀土：稀土價格目前仍處于周期底部，國內(nèi)政策推動供給格局優(yōu)化；人形機器人和新能源等領(lǐng)域為需求提供新動能，行業(yè)長期發(fā)展前景廣闊，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

綜上，我們維持對鋼鐵行業(yè)的“中性”評級、對有色金屬行業(yè)的“看好”評級，維持對洛陽鉬業(yè)（603993）、中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、紫金礦業(yè)（601899）、中國鋁業(yè)（601600）的“增持”評級。

原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、地緣政治擾動風(fēng)險。

以上內(nèi)容來源于渤海證券研究所2025年06月25日發(fā)布的證券研究報告《渤海證券研究所晨會紀要》

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標簽：金屬穩(wěn)中有升銅礦