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　　來源：環(huán)球老虎財經(jīng)app

　　6月24日，雅戈爾公告披露在一年內(nèi)出售相關(guān)金融資產(chǎn)，累計成交金額達42億元。需要注意的是，一直以來，雅戈爾投資“副業(yè)”的賺錢能力都“吊打”服裝主業(yè)，公司掌舵人李如成也被稱為“服裝界的巴菲特”。不過，公司近年來開始回歸主業(yè)，這或許也是公司此次拋售金融資產(chǎn)的原因之一。

　　“股神”李如成不“炒股”了？

　　6月24日晚間，雅戈爾公告，公司在近一年內(nèi)出售中信股份、中信銀行、博遷新材、尚美股份等金融資產(chǎn)，累計成交金額達41.75億元。

　　實際上，做服裝起家的雅戈爾在投資領(lǐng)域一直頗負(fù)盛名。公司創(chuàng)始人李如成曾將投資和地產(chǎn)、服裝定為雅戈爾的三駕馬車，公司先后投資中信證券、寧波銀行、廣博股份、博遷新材、百隆東方等數(shù)十家上市公司，涉及金融、地產(chǎn)、科技、消費等多個領(lǐng)域，這些投資也讓雅戈爾賺的“盆滿缽滿”，2024年公司投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸母凈利潤22.09億元，占公司總歸母凈利潤的80%，李如成也被譽為“服裝界的巴菲特”。

　　盡管如此，近年來雅戈爾反復(fù)強調(diào)“回歸主業(yè)”，這或許也是公司此次拋售金融資產(chǎn)的原因之一。

　　需要注意的是，雅戈爾回歸主業(yè)的路似乎并不好走。公司已經(jīng)收購了多個國外時尚品牌，同時著手?jǐn)U張零售網(wǎng)絡(luò)，但公司的歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)四年下滑，2024年，公司時尚板塊實現(xiàn)營收67.99億元，歸母凈利潤為4.31億元，分別同比下滑6.94%、43.9%。

　　雅戈爾

　　出售金融資產(chǎn)

　　雅戈爾收縮股權(quán)投資版圖。

　　6月24日，雅戈爾公告，公司在2024年年度股東大會上，審議通過了《關(guān)于授權(quán)經(jīng)營管理層處置金融資產(chǎn)的議案》，授權(quán)公司經(jīng)營管理層根據(jù)市場情況處置投資項目，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。

　　截至2025年6月23日，公司出售中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，連續(xù)十二個月內(nèi)累計成交金額為41.75億元，達到?2024 年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的 10.13%。

　　值得一提的是，這些上市公司目前均處于股價高位，截止6月26日，中信股份一年內(nèi)漲超60%，中信銀行漲超40%，博遷新材漲超70%，上美股份更是累計漲超90%。

　　雅戈爾表示，這些金融資產(chǎn)被指定為“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，其價值波動和處置不影響當(dāng)期損益，僅分紅收入可計入當(dāng)期投資收益從而影響當(dāng)期損益。

　　實際上，投資一直是雅戈爾的重要收入來源，公司的“炒股”能力十分穩(wěn)健。2010年以來，雅戈爾的投資收益總計高達約440億元。2024年，雅戈爾投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤22.09億元，同比增長5.43%，占公司凈利潤的80%。

　　具體來看，雅戈爾對寧波銀行、中信證券等公司的投資都十分經(jīng)典。

　　據(jù)悉，1999年，雅戈爾出資3.2億元參與發(fā)起設(shè)立中信證券，中信證券上市時，雅戈爾是其第二大股東，2007年，雅戈爾曾一舉賣出4506.56萬股股份，套現(xiàn)約16.51億元，占公司當(dāng)年凈利潤的一半。粗略估算，在中信證券身上，雅戈爾整體獲利超80億元。

　　同時，早在1997年，雅戈爾就投資了寧波銀行，公司的入股成本極低，后來數(shù)次增減持，陸續(xù)套現(xiàn)超百億，目前仍是寧波銀行的第三大股東，持有其6.6億股股份，最新持倉市值超180億元。

　　而在此次出售的資產(chǎn)中，雅戈爾對中信股份也投入頗多。2015年，雅戈爾花了整整一年時間，通過二級市場增持、參與新股認(rèn)購等方式分四次戰(zhàn)略入股港股中信股份，總計投入近170億元，獲得其14.25億股股份，占彼時中信股份總股本的4.999%。

　　財報顯示，截至2024年末，雅戈爾以公允價值計量的金融資產(chǎn)依然高達113.88億元，其中股票資產(chǎn)88.29億元，僅中信股份的10億股股票，就價值高達85.28億元。持有的博遷新材、上美股份賬面價值，分別為1.51億元、1.50億元。

　　回歸

　　業(yè)主

　　從曾經(jīng)的大手筆“買買買”，到如今的“賣賣賣”，背后是雅戈爾的戰(zhàn)略重心變了。

　　在2018年的年度董事會上，雅戈爾董事長李如成曾直言“什么主業(yè)不主業(yè)的，賺錢就是我的主業(yè)”。但近年來，雅戈爾反復(fù)強調(diào)“回歸時尚主業(yè)”。

　　23年年末，雅戈爾曾公告將公司的中文名稱從“雅戈爾集團股份有限公司”變更為“雅戈爾時尚股份有限公司”。 在該公告中，雅戈爾表示變更公司名稱的原因之一，就是公司已確立建設(shè)世界級時尚產(chǎn)業(yè)集團的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來將進一步聚焦時尚主業(yè)，新名稱可以更準(zhǔn)確地反映公司業(yè)務(wù)和未來發(fā)展規(guī)劃。

　　在年報中，雅戈爾對投資板塊的經(jīng)營計劃中透露，將加快退出財務(wù)性投資項目，強化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

　　對于地產(chǎn)業(yè)務(wù)，雅戈爾則表示“加快推進存量項目的銷售去化和平穩(wěn)退出?！必攬箫@示，2024年，公司無新推項目，竣工及部分竣工項目4個，竣工面積?49.70 萬平方米（合作項目按權(quán)益比例折算，以下同）；期末在建項目4個，在建面積 53.89萬平方米；期末土地儲備2個，土地面積 24.77 萬平方米，擬開發(fā)計容建筑面積 48.99 萬平方米。

　　要知道，地產(chǎn)業(yè)務(wù)曾支撐起了雅戈爾多年的業(yè)績增長，2014年公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收一度突破百億，占總收入的70%以上。目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是雅戈爾營收的最大來源，2024年該板塊實現(xiàn)收入72.16億元，同比增長18.45%，占公司總營收的50.86%。

　　但近年來，地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展有目共睹，2024年，雅戈爾公司合計計提存貨跌價準(zhǔn)備4.07億元。其中房產(chǎn)板塊存貨計提跌價準(zhǔn)備3.76億元，主要原因是房地產(chǎn)市場行情不佳，公司部分房地產(chǎn)項目銷售情況不理想，銷售價格已低于成本價。2024年，房地產(chǎn)板塊僅實現(xiàn)歸母凈利潤1.54億元，同比下滑73.23%。

　　對于時尚主業(yè)，雅戈爾近年來投入頗多。2021年，公司收購了美國潮流輕奢品牌undefeated的40%股權(quán)、與挪威高端戶外品牌Helly Hansen合作在中國成立合資公司；2022年，與挑戰(zhàn)者資本共同投資美國高端設(shè)計師時尚品牌Alexander Wang。

　　此外，據(jù)雅戈爾年報披露，公司已經(jīng)簽署法國高端兒童時尚品牌Bonpoint收購協(xié)議，正式進入童裝、國際與奢侈品領(lǐng)域，開啟全球化戰(zhàn)略布局。

　　需要注意的是，目前看來，雅戈爾的這些動作對主業(yè)提振效果似乎并不明顯。2024年，公司時尚板塊完成營業(yè)收入67.99億元，歸母凈利潤為4.31億元，分別同比下滑6.94%、43.9%。其中主品牌YOUNGOR實現(xiàn)營收51.87億元，子品牌UNDEFEATED、MAYOR、HANP、HART MARX、CORTHAY，合計完成營業(yè)收入5.47億元，同比增長29.91%。

　　“股神”

　　李如成

　　憑借著出色的投資能力，李如成被譽為“服裝界的巴菲特”，他的發(fā)家之路也堪稱傳奇。

　　1979年，一家“青春服裝廠”在寧波成立。彼時這個“小作坊”有的全部家當(dāng)是4臺縫紉機，只能接一些背心、袖套加工等小活。不久后，李如成加入，他很快就學(xué)會了裁縫手藝，隨后幾年中，服裝廠屢屢遭受外部因素沖擊，但李如成多次挽救工廠于水火之中，并最終成為了廠長。

　　此后李如成闖蕩服裝行業(yè)，對品牌進行升級，給這家服裝廠起了個洋氣的名——“雅戈爾”，公司的規(guī)模也不斷擴大，才有了如今的雅戈爾集團。

　　在李如成的掌舵下，雅戈爾集團的涉獵范圍也早已不僅限于紡織服裝領(lǐng)域，還包含房地產(chǎn)、投資、國貿(mào)、旅游等產(chǎn)業(yè)。上市公司“雅戈爾”其實是雅戈爾集團旗下負(fù)責(zé)時尚產(chǎn)業(yè)運營的資產(chǎn)。2024年，雅戈爾集團實現(xiàn)銷售收入1646億元，利潤總額38億元，位于中國民營企業(yè)500強第36位。截止2024年底，集團總資產(chǎn)980億元。

　　實業(yè)之外，真正讓李如成聲名大噪的，是他出色的投資能力。李如成曾坦言：通過投資房地產(chǎn)和金融證券所賺取的利潤，是雅戈爾服裝做30年也賺不到的。

　　現(xiàn)實也確實如此，2007年，A股經(jīng)歷了一輪大牛市，雅戈爾一頓操作猛如虎，當(dāng)年年報顯示公司買賣過的股票高達69只，包括中國平安、中國聯(lián)通、中國遠(yuǎn)洋等知名上市公司。雅戈爾財富飛漲，當(dāng)年實現(xiàn)歸母凈利潤24.76億元，同比增長220.45%，也是同期，李如成正式確定了雅戈爾服飾、地產(chǎn)、投資的“三駕馬車”策略。

　　如今看來，李如成已決意讓雅戈爾回歸主業(yè)。

　　在公司2024年年報中，李如成總結(jié)道“2024 年是雅戈爾進入深度調(diào)整的年份，我們退出了運營三十多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強對雅戈爾品牌的投入與提升，同時對引進的品牌進行消化與拓展。盡管目前還沒有產(chǎn)生效益，但我堅信，有志者事竟成?！?/p>

　　值得一提的是，近年來，李如成開始涉足實體商業(yè)領(lǐng)域，去年雅戈爾集團曾斥資74億收購銀泰百貨，這筆交易轟動一時。2024年8月，雅戈爾集團和天目里聯(lián)合打造的上?；春Ｖ新贰癏AI550”新概念綜合體正式開業(yè)，首個周末就迎來日均3萬~4萬的人流量。

　　如此看來，昔日“股神”李如成，這次似乎真的要“金盆洗手”了。