國(guó)元期貨：豆粕供強(qiáng)需弱 期價(jià)弱勢(shì)看待
文章來(lái)源：國(guó)元期貨研究
2025 年 6 月下旬以來(lái)，豆粕期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，7月初USDA兩報(bào)告影響中性偏空，豆粕2509合約整體圍繞2930附近震蕩整理，本周USDA將發(fā)布7月供需平衡報(bào)告，目前市場(chǎng)對(duì)該報(bào)告預(yù)期相對(duì)中性，國(guó)內(nèi)豆粕供強(qiáng)需弱格局未改，仍缺乏進(jìn)一步上行空間。
月末USDA兩報(bào)告影響有限
美豆新作種植情況良好，天氣炒作窗口尚未開放
國(guó)內(nèi)面臨巨量到港壓力，庫(kù)存迅速增加
小結(jié)&展望
近期美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況表現(xiàn)尚可，尚無(wú)天氣炒作窗口釋放消息。兩報(bào)告利多預(yù)期落空，市場(chǎng)開始回歸新作實(shí)際種植情況。國(guó)內(nèi)來(lái)看，5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆通關(guān)速度整體加快，隨著進(jìn)口大豆卸貨速度加快并運(yùn)抵工廠，部分油廠大豆短缺現(xiàn)象得到改善，并呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，油廠大豆周度壓榨量也出現(xiàn)顯著提升。需求方面，下游采購(gòu)心態(tài)整體平和，豆粕庫(kù)存出現(xiàn)攀升。市場(chǎng)普遍對(duì)于5月-7月原料寬松局面達(dá)成共識(shí)，預(yù)計(jì)進(jìn)入6月后企業(yè)豆粕庫(kù)存或步入快速增長(zhǎng)階段，且?guī)齑嬗型谳^長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)積累，因此后市豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)或承壓。操作上，豆粕2509合約參考區(qū)間2800-3200元/噸。
?。ㄞD(zhuǎn)自：國(guó)元期貨研究）
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