投資者遠(yuǎn)離華爾街尋求多元化 將目光投向拉丁美洲
隨著持續(xù)的戰(zhàn)爭（包括軍事和貿(mào)易層面）促使投資者在被視為不受關(guān)稅和重大沖突困擾的地區(qū)尋找選擇，拉丁美洲已成為首要投資目的地。
投資組合流動數(shù)據(jù)顯示，盡管包括巴西和墨西哥在內(nèi)的許多股票市場正處于或接近歷史高點，同時主權(quán)債券仍提供有吸引力的收益率，但投資者對拉丁美洲的風(fēng)險敞口普遍不足。盡管有些人不愿追逐股票市場上漲，但另一些人則將目光聚焦于當(dāng)?shù)貍袌觥?/p>
“如今拉美故事更容易講述，因為股票價格低廉，新興市場又缺乏選擇，” 巴西伊塔烏聯(lián)合銀行（Itau BBA）股票部門主管倫納德?林內(nèi)特表示，“印度股價更高且與巴基斯坦存在一些地緣政治問題，投資者正避開在俄羅斯投資?！?/p>
巴西和墨西哥是大多數(shù)國際投資者集中布局拉美的主要市場。在全球股票和債券基準(zhǔn)指數(shù)中，這兩個國家的地區(qū)權(quán)重迄今為止最大。然而，在所有新興市場中，這兩個國家的規(guī)模相對較小。作為拉美最大經(jīng)濟體和市場的巴西，占 MSCI 拉美指數(shù)的 60%，在更廣泛的新興市場指數(shù)中占比略低于 5%。
巴西和墨西哥股票市場均接近歷史高點且估值較低，在貨幣政策寬松的背景下，兩國債券提供有吸引力的收益率。
對一些機構(gòu)而言，由于部分拉美市場流動性相對較差或缺乏投資級信用評級，投資渠道較為有限。但在這種高風(fēng)險環(huán)境中，其他投資者看到了回報機會。
“拉美投資機會不需要全球資產(chǎn)配置的重大調(diào)整，” 全球宏觀對沖基金 Discovery Capital 創(chuàng)始人羅布?西特龍最近對投資者表示，“從邊際上看，資產(chǎn)流動在很大程度上決定了價格表現(xiàn)，因此像美國這樣的大市場的小幅調(diào)整，可能會對拉美大多數(shù)這樣的小市場產(chǎn)生重大影響。”
在去年地區(qū)股指下跌 26% 后，拉美今年成為股票市場表現(xiàn)最佳的地區(qū)。在 MSCI 涵蓋的范圍內(nèi)，投資者為拉美地區(qū)每一美元收益支付略高于 9 美元的價格，而發(fā)達(dá)市場則超過 19 美元。
盡管墨西哥更靠近貿(mào)易戰(zhàn)的中心，但該國上市公司受貿(mào)易戰(zhàn)影響較小，因此其股票市場正在上漲。
“即使與自身歷史平均水平相比，拉美目前的市盈率也很低，” 伊塔烏聯(lián)合銀行的林內(nèi)特表示，“巴西不僅比印度便宜，其交易價格還比自身歷史水平低 23%。”
荷蘭投資機構(gòu) Robeco 新興市場團隊主管威姆 - 海因?帕爾斯表示，該機構(gòu)已部分減持美國資產(chǎn)，同時增加對拉美的配置，主要投資于墨西哥、巴西和智利。該公司超配拉美資產(chǎn)，對中國接近中性配置，低配印度。
美元走弱以及包括去年外匯拋售在內(nèi)的特殊因素，均提振了該地區(qū)貨幣。
巴西基準(zhǔn)利率為 14.75%，其雷亞爾已成為全球最受歡迎的套利貨幣之一，今年對美元升值 9%。拉美貨幣指數(shù)今年上漲近 15%，上周觸及 14 年高點。
加拿大皇家銀行全球資產(chǎn)管理公司（RBC Global Asset Management）高級新興市場策略師格雷厄姆?斯托克表示，全球經(jīng)濟前景和美國以外的資產(chǎn)再配置問題都面臨不確定性，現(xiàn)在預(yù)期拉美會有大量資金流入還為時過早。
“話雖如此，你總能看到看跌美元的短期交易，可能會看到一些資金配置到拉美貨幣，因為它們收益率高，套利交易很有吸引力，我認(rèn)為這是我們所看到的部分情況。”
除該地區(qū)最大的經(jīng)濟體外，阿根廷近年來對投資者來說一直是某種 “禁果”。自總統(tǒng)哈維爾?米萊 2023 年底當(dāng)選以來，該國美元債券指數(shù)回報率超過 100%，阿根廷本地股指去年上漲 173%。
然而，阿根廷仍未納入主要基準(zhǔn)指數(shù)，這使得一些大型投資者無法進(jìn)入該市場 —— 自 4 月中旬資本管制幾乎取消以來，其中一些投資者對阿根廷資產(chǎn)越來越好奇。
“在資本管制期間，出于實際考慮，我們無法買入阿根廷資產(chǎn)，”Allspring Global Investments 全球新興市場股票團隊主管艾莉森?島田表示，“現(xiàn)在情況改變了，我們會感興趣，我們正在做一些相關(guān)研究，但要在合適的價格下?！?/p>
一些投資者希望看到更多拉美公司上市。
根據(jù)拉美風(fēng)險投資協(xié)會（LAVCA）的最新數(shù)據(jù)，截至去年上半年，巴西還吸引了該地區(qū)大部分風(fēng)險資本，自 2013 年以來有超過 1400 家獲得風(fēng)險投資支持的初創(chuàng)企業(yè)，而烏拉圭、智利和哥倫比亞則成為創(chuàng)新的替代中心。
無論這些初創(chuàng)企業(yè)中有多少實際上市，它們可能會發(fā)現(xiàn)投資者渴望在該地區(qū)尋找投資機會。
Allspring 的島田表示：“我希望看到那些較小的國家有更多上市資產(chǎn)?！?/p>
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