永贏基金劉庭宇：黃金回調(diào)，為何黃金股持續(xù)上漲？

快訊 2025年06月27日 15:00 2 admin

　　作者：永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇

　　近期國(guó)內(nèi)外金價(jià)隨著中東地緣沖突緩和發(fā)生持續(xù)回調(diào)，但細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)近半年來(lái)黃金股漲超黃金。原因?yàn)楹危?/p>

　　我們認(rèn)為主要是兩方面的原因，首先最重要的是黃金股自身的成長(zhǎng)性開(kāi)始體現(xiàn)：近期九部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》，反映出我國(guó)對(duì)于黃金作為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的高度重視，我國(guó)是全球最大的黃金生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，但供需缺口較大（根據(jù)中國(guó)黃金年鑒，2024年中國(guó)的黃金消費(fèi)量為985噸，礦產(chǎn)金產(chǎn)量為377噸），每年都有大量的黃金進(jìn)口需求，因此提升戰(zhàn)略資源的保障能力要求國(guó)內(nèi)頭部金礦公司承擔(dān)更多的增儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)責(zé)任。

　　我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)金礦公司擴(kuò)產(chǎn)對(duì)全球黃金供給總量和金價(jià)并不會(huì)產(chǎn)生明顯影響，近年來(lái)全球黃金綠地項(xiàng)目較少，增儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)更多通過(guò)成熟項(xiàng)目收購(gòu)實(shí)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)金礦公司產(chǎn)量增長(zhǎng)會(huì)給相關(guān)公司帶來(lái)金價(jià)以外的業(yè)績(jī)加成，同時(shí)隨著黃金開(kāi)采成本的穩(wěn)定，金礦公司業(yè)績(jī)釋放能力或?qū)⑦M(jìn)一步提升。

　　其次則是黃金股的股性開(kāi)始體現(xiàn)，近期A股市場(chǎng)情緒明顯回暖，黃金股的估值仍在低位，后續(xù)有望持續(xù)修復(fù)。

　　黃金股受益于國(guó)內(nèi)政策支持與金價(jià)中長(zhǎng)期上漲邏輯支撐，相較于黃金或?qū)⒕哂懈蟮某砷L(zhǎng)空間。感興趣的投資者可以適當(dāng)關(guān)注黃金股的投資機(jī)會(huì)。

　　注：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何推介或投資建議。中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)（931238.CSI）市盈率TTM為18.23，位于近五年38.46%分位數(shù)水平。數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2025/6/26．市場(chǎng)過(guò)往表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

標(biāo)簽：庭宇黃金回調(diào)